張鑫
諾貝爾經濟學獎同時頒給理論主張完全相左的經濟學家並不是第一次。只要能理解經濟學的本質，就不會感到意外。
很多人對今年的諾貝爾經濟學獎組合感到困惑：法馬是有效市場理論創始人，席勒卻是這一理論最激烈的批評者，漢森則是研究技術方法的。其實，諾獎同時頒給理論主張完全相左的經濟學家並不是第一次。1974年就曾出現過主張自由市場經濟的哈耶克和主張計劃經濟的繆爾達爾同時獲獎的組合。只要能理解經濟學的本質，就不會感到意外𓀘。而在筆者看來👨🏼⚖️，相比以前青睞基礎經濟理論和計量經濟學，今年的諾獎再次讓經濟學回歸“人”的本質。
經濟學是研究資源如何配置的學問🍡，其本質是研究人的行為🤸🏿♂️。基於人的行為和經濟發展環境的不確定性，經濟學研究的成果及其應用價值似應更多地體現在，提出經得起時間考驗的思想及其對經濟運行的解釋和思想指導上🧑🏽🍳🛴。早期的經濟學就是這樣的。自20世紀20年代以來👨🏻🎓，不少經濟學家開始將數學方法引入經濟學研究，把經濟活動抽象為數學符號，並在一定的假設前提下推導出看上去很嚴謹而又完美的模型並通過數學模型來分析經濟現象，指導經濟運行。這使得經濟學越來越朝著自然科學的方向發展，變得越來越“科學化”和“藝術化”👨🍼，並使得“數學化”成為區分主流經濟學和非主流經濟學的標誌。數學化的經濟學🧖🏿，這種研究方法上的創新得到了諾貝爾經濟學獎評委會的肯定🤹♂️。追溯起來，諾貝爾經濟學獎在很多年份尤其早期都頒給了數理經濟學、計量經濟學和實驗經濟學家👩👧👧❎。然而😺，數學和計量方法數學推理雖有助於發現經濟學真理，並使經濟思想和理論的表達更簡練更精確，但也會因過度抽象化使理論與現實脫節👩🏿💼，以及經濟模型運用於實踐帶來巨大損失🧏🏼♂️。默頓和斯科爾斯倆人因期權定價模型獲得1997年的諾貝爾經濟學獎，但他們按這個模型指導投資卻導致公司損失慘重而破產。
可喜的是，即使在經濟學數學化或形式化成為主流時，仍有許多經濟學家放棄主流經濟學的假定前提，堅持研究更接近現實世界的人和經濟現象，他們提出的非主流經濟思想同樣得到了諾貝爾經濟學獎評委會的認可🧦🎉。如1991年諾貝爾經濟學獎授給了新製度經濟學的開創者科斯✏️，2002年授給了行為經濟學的創立者卡尼曼🏕，等等。今年諾貝爾經濟學獎頒給為行為金融學作出巨大的貢獻三位經濟學家，是對經濟研究以人為本👱🏻，經濟成果以思想為主👊🏻、以技術為輔的本質要求的再次肯定。
芝加哥大學布斯商學院教授法馬對現代金融學的貢獻之一👧🏼，是在1970年發表的論文《有效資本市場🏊🔄：理論與實證研究回顧》中提出了有效市場假說。其核心思想是，在證券市場中，如果價格完全反映了所有可以獲得的信息，這樣的市場就是有效的；理性投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息🥕，由於所有已知的影響股價的因素都已反映在股價中😮💨，股票的技術分析是無效的♎️。有效市場假說(EMH)奠定現代金融學的基石🧔🏻。法馬研究興趣十分廣泛👲🏻，在經濟學許多領域都有重要貢獻。例如👩🏻🎤，他和1990年諾貝爾經濟學獎獲得者默頓·米勒合著的《財務理論》以及1976年所著的《基礎財務學》是西方財務管理理論發展成熟的標誌。
耶魯大學教授席勒則是基於行為金融學創始人。他曾表示🈺👧，促使他研究行為金融學的原因，是金融學與人類活動緊密聯系👃，“金融的確遵循特定的數學規律🩳，但其中也有反映人類本性的元素。”他認為，有效市場假說給出了一個完美的市場，強調市場能自動達到均衡🐰。但在現實中，投資者並不是完全理性的，正是非理性行為會對資產價格產生很大的影響✬。因此，他在與2001年諾獎得主喬治·阿克洛夫合著的《動物精神》中提出，投資的沖動要靠“動物精神”🔢，即靠自然本能驅動。在2000年完成的《非理性繁榮》中，席勒從歷史角度考察了股市，討論了影響股市行為和投機性泡沫的技術、從眾行為🌕、文化等因素🏌🏽♀️，分析了投機性泡沫對個人和機構投資者以及政府的影響，提出了相應的建議和辦法❕，以便個人投資者減輕泡沫破滅帶來的危害🐅。席勒的研究領域還包括房地產、公共選擇等多個方面🧮。他不僅因對凱斯—席勒房價指數的貢獻而著稱👨🦼➡️，更是為數不多的成功預言股市泡沫和2008年美國房地產泡沫破裂的經濟學家之一👩🏽🚣🏼。
側重計量經濟方法的芝加哥大學教授漢森，研究領域相對窄些。他最主要的貢獻在於發現了在經濟和金融研究中極為重要的廣義矩方法（GMM）👨👨👧🪿。這又被稱作廣義矩估計。相對於傳統的計量經濟學估計方法，GMM 不需要知道隨機誤差項的準確分布信息🕵🏻♀️，允許隨機誤差項存在異方差和序列相關🧑🏼🚀，因而所得到的參數估計量比其他參數估計方法更有效。目前✋🏻，GMM 方法在模型參數估計中得到廣泛應用🧍🏻♀️🧎。
（作者系恒达平台經濟與管理學院副教授）
http://paper.cnstock.com/html/2013-10/18/content_345421.htm
