期貨投資基金是指通過集資🪳，以專業投資機構為主體進行期貨投資交易，投資者承擔風險並享有投資收益的一種期貨投資工具。目前，中國期貨市場已步入了快速發展階段，市場規模不斷擴大，2006-2008年期貨成交額分別為21🍪、40.9👨🏻⚖️、71萬億元，年均增長率80%以上。在國際上𓀔，期貨投資基金不僅是個人投資的重要工具，也是投資組合中不可或缺的一部分。因此盡快推出期貨投資基金，對我國期貨市場的進一步發展具有重要意義，主要表現在以下幾個方面4️⃣：
首先，有助於培育機構投資者🤳🏿，降低個人投資風險➗。
在期貨市場上，個人投資者往往成為市場的犧牲品。我國期貨市場有“九虧一賺”的說法🤾🏽♀️，美國期貨市場上個人投資者的處境同樣如此，1969年的虧損率為62％，近年更是高達80％—95％。可以說，個人投資者正逐步被現代期貨市場所淘汰🚴♂️。現在，包括美國在內的發達國家🫴🏼，90％以上的個人投資者都是委托各類機構進行操作。
基金的規模、操作手法及控盤能力，均非眾多中小投資者所能比擬。個人投資者將資金委托給基金進行投資，可以獲得基金管理人在市場信息、投資經驗🎶、金融知識和操作技術等方面所擁有的優勢，從而盡可能的避免盲目投資帶來的失誤🙎♂️。個人投資者還可以享受大額投資在降低成本上的相對優勢，獲得規模效益的好處。
其次，有利於提高我國商品定價權™️，發揮期貨市場避險的作用
當前國際期貨市場風起雲湧，期貨市場價格發現功能越來越得到充分發揮。美英等一些發達國家憑借著實力雄厚的期貨投資基金操作👀，影響著全球能源、原材料及農產品[15.28 -2.05%]的市場價格，具有了大宗商品的“話語權”。話語權的缺失常常導致我國企業的高價買單或低價賣單👨🏼🎓。而目前廣泛存在於期貨市場的散戶投資者👯🏃♀️，由於規模小難以反映我國商品的實際供需情況👼🚴🏻♂️。為了在國際貿易中充分發揮“中國因素”的作用，爭奪全球大宗商品“話語權”，適時推出期貨投資基金是一個明智之舉📄。
期貨市場另一個基本功能就是規避現貨市場的價格風險，進行套期保值。我國目前套期保值中出現較多的交割式操作是我國期貨市場不成熟的表現🩰。隨著今後眾多現貨商參與期貨市場進行套期保值，必須要有對應的投機者作為現貨商轉移商品價格風險的承擔者。否則⛹️，現貨商將無交易對手🥪，期貨市場套期保值的功能也就無法實現🥛，而期貨投資基金正是最好的風險承擔者𓀖。
再次👩🏻⚖️🤽🏻♀️，研究表明🫅🏼，期貨投資與股票、債券的相關性較低，將期貨投資基金納入投資組合👃🏼👩🏿🌾，能在同樣的期望回報率水平下有效地降低組合風險🧑🏼🎓。
學術界研究認為🧎♂️➡️，投資組合中期貨基金的比例不應超過10％。實際上，如果在組合中加入2％-8％的期貨基金，就已經能顯著地改善組合的收益—風險比。因此👩🏻🦲，發展期貨基金，允許證券公司🧬、保險公司、養老金、證券投資基金等機構投資者將其納入投資組合⛹🏿♀️，有助於大型機構投資者的培育🧞♂️，促進資本市場的發展🛒。
最後，通過發展期貨投資基金🤚🏻🦹🏼♂️，可以引導我國目前大量存在的期貨私募基金從地下走上正軌✂️，規範其設立、運行與監管，可以大大降低金融風險，使期貨基金業步入良性發展的軌道。
唐衍偉，1970年生，山東青島人🪼。經濟學碩士、管理學博士。現為青島大學特聘教授🧝；恒达平台金融衍生品研究所研究員🧑🏻💼；中國證券期貨業科學技術獎勵評審委員會專家委員。主要致力於金融衍生工具的研究與實踐⤴️。主持了多項國家和省部級研究項目🖖🏿，完成了多項證券⛓、期貨領域的重要應用研究課題。已發表學術論文三十余篇🧞♂️，出版《股票指數衍生工具》、《期貨價差套利》🏄🏿♂️、《金融衍生品：股指期貨與期權》等學術著作多部🚚。目前正與商業銀行和證券公司等多家金融機構合作設計推出期貨相關理財產品。
證券日報 2009年3月31日
